Экономическая система запускается далеко не всегда, ведь порой центральный банк вливает недостаточно денег для увеличения заработной платы и поднятия спроса. Критики утверждали, что количественное смягчение фактически является формой печатания денег. Эти критики часто указывают на исторические примеры, когда печатание денег приводило к гиперинфляции, например, в случае Зимбабве в начале 2000-х годов или Германии в 1920-х годах. Если центральные банки увеличивают денежную массу, это может вызвать инфляцию. Худший из возможных сценариев для центрального банка состоит в том, что его стратегия количественного смягчения QE может вызвать инфляцию без намеченного экономического роста.
Например, если банки предпочитают держать свои избыточные резервы, а не ссужать их, или если заемщики не чувствуют себя обязанными брать ссуды в условиях неопределенности на рынке, никто не выиграет. Таким образом, используя банки в качестве посредников, центральный банк добавляет меры защиты от таких явлений, как гиперинфляция. Обычно количественное смягчение «применяют страны, которые уже исчерпали возможность применения стандартных мер, у которых ставки около 0% или даже в отрицательной зоне», отметила председатель Банка России. В России пока не применяли количественное смягчение, хотя иногда этим термином называют покупку валюты Центробанком в 1999–2008 годах. В апреле 2020 года, с началом кризиса, вызванного пандемией, глава ЦБ Эльвира Набиуллина заявила, что у регулятора «есть все возможности для того, чтобы использовать стандартные инструменты денежно-кредитной политики».
Это означало бы, что больше денег гоняется за меньшим количеством товаров. Основной инструмент кредитно-денежной (монетарной) политики для стимулирования спроса — это снижение ставки рефинансирования (в России — ключевой ставки). Когда ставка близка к нулевой, можно использовать количественное смягчение. В этом случае Центральный банк покупает гособлигации на новую безналичную эмиссию денег. Количественное смягчение, как и монетарная политика в целом, может проводиться лишь в том случае, если регуляторы контролируют используемую валюту.
Количественное Смягчение Программа Qe
Для развитых стран типа Германии или Японии даже 2%-ный прирост ВВП в год считается вполне хорошим показателем. А для стран типа Индии, России или Китая необходимо развитие на 6-7% в год, а значит, и денежных вливаний для этого может потребоваться больше. Задача государства в такие периоды — взять ситуацию под контроль и не допустить, чтобы из-за паники инвесторов наступил крах банковской системы. Они в перспективе могут дать прибыль, но когда экономика замедляется, то банки предпочитают иметь больше средств здесь и сейчас. Когда ставка, по которой частные берут деньги у ЦБ, снижается, то банки получают средства на более выгодных условиях.
В декабре 2008 года Федрезерв США запустил количественное смягчение, в результате чего за неделю курс EUR/USD вырос на рынке Форекс на 2 тыс. Но уже в следующем месяце курс снова выровнялся, а потом в течение следующих полугода евро снова рос к доллару. Quantitative Easing внедряется, когда в экономике страны серьезные проблемы. И для инвесторов это сигнал к тому, чтобы распродавать валюту этого государства — ведь неизвестно, когда начнется восстановление. Виссинг-Йоргенсен и А Кришнамурти опубликовали исследование о неэффективности программы смягчения в США из-за отсутствия у ФРС конкретных целей.
Впервые крупнейшие центробанки мира стали действовать согласованно и играть не друг против друга, а все за одного — и против глобального кризиса. В 2015 году ЕЦБ запустил Quantitative Easing по примеру США, только в гораздо более скромных масштабах — один триллион долларов на выкуп активов, в том числе госдолга стран еврозоны. Экономика Великобритании хоть и является одной из наиболее сильных, но и ее затронул кризис 2008 года. Поэтому в 2009 году Банк Англии внедрил свою программу смягчения попутно со снижением процентных ставок. Так завершилась первая попытка провести Quantitative Easing, и хотя она была не совсем успешной, от идеи QE как таковой центробанки не отказались — просто стали реализовывать ее в измененном виде. Вспомните, например, историю с банком Lehman Brothers, случившуюся в период кризиса 2008 года.
- По оценкам самого Банка Англии, QE повысило цены на облигации и акции примерно на 20% ( источник ).
- Точно так же многие критики предупреждали, что использование США количественного смягчения в годы после финансового кризиса 2008 года может вызвать опасную инфляцию.
- Кредитирование в момент кризиса не принудительное, а это значит, что некоторые банки могут получить прибыль и не распространять ее, удерживая деньги на своем балансе.
- Харухико Курода, занимавший пост главы Банка Японии, пообещал влить в экономику рекордные 1,four трлн долларов.
К примеру, программы количественного смягчения, проводимые в США, стали индексный опцион одной из причин девальвации валют большинства стран мира в 2014 году, в т.ч. Традиционно для этих целей Центробанки просто понижали учетную ставку или скупали краткосрочные государственные или корпоративные облигации. То есть, центробанк выкупает у банков активы, а банки, в свою очередь, получают свободные средства и возможность сделать кредитование более доступным.
Что Такое Количественное Смягчение (qe) Простыми Словами?
Основным риском, связанным с QE, считается возможность ускорения инфляции, если величина требуемого смягчения окажется переоцененной и будет эмитировано слишком много денег. Количественное смягчение (QE) — это тип денежно-кредитной политики, при которой центральный банк страны пытается увеличить ликвидность в своей финансовой системе, как правило, путем покупки долгосрочных государственных облигаций у крупнейших банков страны. Количественное смягчение было впервые разработано Банком Японии (Банк Японии), но с тех пор было принято в США и некоторых других странах. Покупая эти ценные бумаги у банков, центральный банк надеется стимулировать экономический рост, давая банкам возможность более свободно кредитовать или инвестировать.
Тогда и приходится прибегать к экстренному методу — количественному смягчению. Государство из-за экономического кризиса сокращает свои расходы, что замедляет развитие бизнеса. Количество рабочих мест тоже сокращается, поэтому со стороны населения падает спрос на услуги и товары. Вся идея состоит в том, чтобы как можно больше денег циркулировало в экономике. Что ясно, так это то, что у QE есть плюсы и минусы, и даже оценить его последствия сложно, заключил в своей статье Стивен Уильямсон, бывший экономист Федерального резервного банка Сент-Луиса.
В рамках последнего (четвертого) раунда программы TLTRO-II, запущенной в июне 2016 года, Европейский центральный банк выдал различным финансовым компаниям кредиты более чем на 230 млрд. Эмиссия евро, таким образом, началась по окончанию QE3 в США и привела к девальвации евро к доллару примерно на 20%, считая с 2014 года. В странах, которые входят в зону евро, количественное смягчение ЕЦБ стартовало в марте 2015 года и продолжается до сих пор. Активы выкупаются на сумму €80 млрд в месяц, общий объем программы QE к марту 2017 года приблизился к €1,7 трлн.
С ноября 2010 года по июнь 2011 года действовала вторая программа количественного смягчения (QE2), в рамках которой с рынка было выкуплено облигаций на $600 млрд. Наконец, финальная, третья программа (QE3) стартовала в сентябре 2012 года и закончилась в октябре qe в экономике 2014 года. Когда центральный банк печатает деньги, предложение долларов увеличивается.
Такая ситуация характерна для большинства развитых стран, таких как США, Япония, Великобритания, Евросоюз. Количественное смягчение, и монетарная политика в целом, может проводиться, если ЦБ контролирует используемую валюту. Центральные банки стран Еврозоны не могут в одностороннем порядке увеличивать денежное предложение и, таким образом, применять количественное смягчение. Они могут только передать данные полномочия ЕЦБ для проведения монетарной политики26. Как правило, QE применяется Центробанком вместо снижения ключевой процентной ставки, если ее уменьшать уже просто некуда – показатель достиг нуля или даже снижен до отрицательного значения. Но стимулировать рост ВВП как-то нужно – так что можно сказать, что политика quantitative easing применяется в качества крайнего средства оживления экономики.
Однако эти попытки до сих пор не увенчались успехом, а инфляция оставалась на чрезвычайно низком уровне с конца 1990-х годов. Точно так же многие критики предупреждали, что использование Соединенными Штатами количественного смягчения в годы после финансового кризиса 2008 года может привести к опасной инфляции. Когда Банк Японии в 2001 году официально запустил первую программу смягчения, то он начал выкупать не сторонние активы, а собственный же государственный долг. ЦБ просто закачивал в банковскую систему больше средств в расчете на то, что это поможет оживить кредитование и побороть дефляцию. Но в экономике страны проблемы носили системный характер, и стимулировать ее рост одним лишь увеличением денежной массы толком так и не удалось, поэтому спустя несколько лет программа QE была свернута. https://boriscooper.org/ Критики утверждают, что количественное смягчение фактически является формой печатания денег.
Однако если политика QE не даст желаемого эффекта в экономике, то к инфляции может прибавиться и девальвация эмитированной валюты относительно других валют. Наконец, «лишние» деньги могут быть не только эмитированы, но и взяты взаймы у других стран. У политики смягчения есть не только сторонники, но и противники в рядах экономических экспертов. Те, кто не согласен с политикой вливания денег в банки путем выкупа гособлигаций, имеют свои аргументы — и причем довольно весомые.
Leave a Reply